东京，8月15日-日元贬值将延续？经济增长催化，干预或等待150关口！随着日元兑美元在最近几天内默默地滑至每美元145日元以下，人们越来越怀疑日本政策制定者不会像去年那样迅速下令干预，因为他们现在从货币贬值中获得了一些好处。在第二季度，出口激增使得经济增长以年化6%的速度增长，而全球油价的下降有助于控制进口支出。
然而，导致日元走弱的一个关键因素保持不变，即与美国之间的巨大收益差距。日本银行正在逐步减少其超宽松货币政策，有越来越多的希望美国的利率可能已经达到峰值，但目前而言，债券市场仍然存在充分理由来抛售日元。
然而，货币交易商们仍然对引发干预感到紧张，因为日元已进入去年9月和10月日本当局大规模抛售美元的同一区域。财政大臣铃木俊一在周二发出提醒，不要引发汇率的波动，因为在亚洲交易时，日元兑美元汇率已跌至145.60的9个半月低点。
铃木警告称，快速波动是“不可取的”，政府“准备适当回应”，同时重申不会针对特定水平进行干预。尽管在6月份日元疲软至144以下时，官员们的回应要积极得多，但市场参与者们将他们对最近贬值的不明显反应解读为东京将容忍更多的走软，只要投机者不要推动得太快。
波士顿State Street Global Advisors的高级投资组合经理亚伦·赫德表示：“对经济而言，145-150区间的痛苦现在较小，因此我认为他们不会像去年那样积极。”他说，如果美元兑日元汇率的上升趋势是渐进的，那么干预可能要等到“大约在150或略高一些”。目前，交易商们正在通过抛售日元兑英镑和瑞士法郎来试探市场，他们心知抛售美元可能会迅速积聚动力。
在汇率达到150之前没有迫切需要
去年，日本在货币市场上投入了逾9万亿日元（620亿美元）来干预，以阻止日元的下降，首次是在约145左右的水平，然后是在几乎达到152的32年低点。去年8月底，北海布伦特原油价格约为每桶105美元，有关进口能源价格带来的痛苦抱怨在日本媒体上每天都有。
东京住友三井DS资产管理首席宏观策略师吉川正之表示：“在经济和政治上，当时的日元走软是一个问题，这显然影响了政府的支持率。”如今，布伦特原油价格约为88美元，对于进口燃料的抱怨已经淡化。
从纯粹的宏观经济角度来看，吉川表示，在日元走软达到150之前，官员们没有必要采取措施，这与日本银行旨在推动的轻微通胀压力一致。引发日元下跌的债券市场可能最终会成为日本当局暂缓干预的理由。
如果关键的10年期美国国债收益率稳定在略高于4%的水平，而日本的收益率上升至日本银行设定的1%上限，那么日本当局可能倾向于让市场力量逐渐推动日元的复苏，以缩小收益差距。东京巴克莱银行的货币策略师角田新一郎表示：“如果还没有发生的话，政策分歧的情况肯定会发生变化。在汇率达到145以上，干预的风险肯定会增加，但紧迫性则较低。”
