8月4日，上海/新加坡-资金陷入黑洞，中国家庭和企业为何纷纷选择存款证书，引发市场关注！中国的消费者和企业正在与银行存入数万亿元人民币的长期存款，实际上将大量资金从流通中抽出，面临着类似于上世纪90年代日本经济困扰的流动性陷阱风险。
最新官方数据显示，今年第一季度金融机构发行了5.5万亿元人民币（7661.2亿美元）的长期存款，即所谓的存款证书（CD），这是自2015年推出该产品以来的最大季度发行量。在过去一年中，国内投资者纷纷涌入这些存款证书，迫切寻求回报，因为他们正在撤离房地产和股市，这两个传统投资选项由于监管和经济问题的影响现在看起来十分不稳定。
今年企业也加入了这场争夺战，增加了对中国经济的拖累，因为这实际上意味着企业和家庭都在囤积现金，而不是投资，尽管利率较低 – 这是上世纪90年代困扰日本多年的经典流动性陷阱。“基于日本上世纪90年代的经验，由于平衡表衰退的风险，中国正面临流动性陷阱的风险，” 法国外贸银行亚太地区首席经济学家阿丽西亚·加西亚·埃雷罗（Alicia Garcia Herrero）表示。
分析师们看到，如今中国家庭和企业的信心缺乏，与日本上世纪90年代所面临的问题相似。但在中国的情况下有一个关键的不同之处；目前还没有通缩威胁，银行也没有停止放贷。著名经济学家、前央行顾问范刚（Fan Gang）在今年六月的一个论坛上表示，中国面临的是流动性陷阱，而不是日本式的通缩泥潭。
“就像钱掉进了一个黑洞，这就是我们目前所处的境地，企业和家庭的需求不够旺盛。”中国的政策制定者已经降低了利率，并鼓励银行增加贷款，以刺激疫情后的经济增长。然而，约有180家国内A股公司在股票申报中表示，他们今年已经投资了存款证书。
一家国有银行的零售客户部门的银行家表示，对于存款证书的需求比平常高，“因为谁知道整体环境是否会变得更糟？” 她说。虽然一些客户投资了可以随时兑现以进行紧急使用的现金产品，但大多数客户都签署了为期3年的存款证书，并对提前提取设置了罚款，这意味着这笔钱将被锁定一段时间，她说。
对于存款证书和其他更安全的财富管理产品的安全需求，削弱了政策制定者通过减税和相对克制的房地产支持措施来提振需求和消费的努力。美国Indus Capital旗下太平洋机遇基金（Pacific Opportunities Fund）的经理拜伦·吉尔（Byron Gill）也将中国与日本在“失落的十年”期间的平衡表衰退进行了比较。
“在中国的情况下，我们可以说经济的一个子领域，房地产部门，绝对处于平衡表衰退中，” 吉尔说。“而且鉴于房地产占据了中国经济产出的四分之一，这可不是小事。”储蓄过剩 中国长期以来储蓄率较高 – 根据世界银行的估计，储蓄率占GDP的比例在大型经济体中是最高的。
到今年6月底，总的家庭存款达到了132.2万亿元人民币（18.41万亿美元），相当于超过30个月的零售销售额，上半年增加了12万亿元人民币，是十年来最大的增幅。存款证书是由银行发行的，被认为是最安全的储蓄选项之一，3年期存款证书的收益率通常在3%左右，高于活期存款的收益率。
澳新银行（ANZ）中国高级经济学家王冰（Betty Wang）表示：“鉴于房地产部门没有迹象表现出复苏，且就业前景不确定，家庭存款的累积表明家庭普遍持悲观态度。”中国能源饮料生产商东方贝纳能源饮料（Eastroc Beverage）于7月18日在申报中表示，该公司已投资于中国招商银行的21个月存款证书和宁波银行的17个月存款证书。
该公司表示，这些投资旨在提升资本利用效率，增加公司的收入。上海的一位零售投资者，只愿意以吴姓为名，表示她投资了3年期的存款证书。吴女士说：“我现在看不到很多投资机会。我的股票互惠基金产品仍然下跌了约20%。”
中国有2.2亿零售股票投资者，相当于巴西的人口规模，是每日市场波动的主要推动者，但今年他们却选择了观望。上证综指（.SSEC）和蓝筹CSI 300指数（.CSI300）远远落后于邻近的日本股市（.N225），后者今年迄今已上涨近25%。一位50多岁的上海零售投资者，自称为约翰，表示他在今年早些时候将大部分储蓄投资于存款证书中。
