美国经济强劲的表现意外地推动了美元汇率的走强，令那些看空美元的投资者感到沮丧。美元兑一篮子货币的汇率已经从最近的低点上涨了2.5%，接近自三月份以来的最高水平。这股初现的涨势打破了人们对美元在去年创下几十年最高水平后恢复下跌的预期：
根据美国商品期货交易委员会的数据，截至5月30日的一周内，对美元的净期货投机下注额达到了123.4亿美元，这是本月早些时候创下的两年新低。在最新的美国银行全球研究调查中，基金经理们把看空美元列为市场上第三大“最拥挤”的交易。
美国道富环球投资者的高级投资组合经理、货币方面的Aaron Hurd表示，美元正在从多头市场转向空头市场的过程中，“这个过渡期将会相当令人沮丧。”Hurd预计美元在短期内将保持强劲，但在未来几年逐渐走弱。
看空者认为美元还有很大的下跌空间，因为美元仍然比疫情后的低点高出约15%，而且美联储普遍预计将很快结束支持美元的加息措施。然而，看空者的观点遭到了一系列强劲的美国数据的阻碍，这些数据表明尽管美联储采取了一系列旨在放缓经济增长和控制通胀的加息举措，但经济仍然表现出韧性。大多数投资者认为，在美国数据明显疲软之前，美元可能会继续走强，这将为美联储降息创造条件。
最新的经济强势证据出现在上周五，美国报告称5月份就业增长超出预期。包括消费支出和新屋销售在内的最近数据也不支持美联储很快降息的观点。上周五的交易员们押注美联储基金利率（目前在5%至5.25%之间）将在2023年以4.988%的水平结束，相比5月初预期年底水平为4.188%。较高的利率往往会提升美元的吸引力。
“美元的强势完全与美国的数据实际上相当不错有关，”瑞士信贷（Credit Suisse）的策略师Alvise Marino表示。据一份报告显示，瑞士信贷的策略师最近押注美元对欧元的升值。五月份，美元对欧元上涨了约3%。
美元走强可能对风险资产构成阻力，因为它有助于收紧信贷条件，同时对美国出口商和跨国公司的利润造成压力。对于看空美元的投资者来说，另一个可能令人复杂的因素是预计在今年余下时间里美国政府债券的大量发行，随着债务上限的提高，美国财政部预计将开始填补其库房。
加拿大帝国商业银行（CIBC）北美外汇策略主管Bipan Rai表示，一种观点认为这么多的国债将从市场中抽取流动性，可能会创造对美元的需求。然而，许多人认为美元很快会重新开始下降趋势，从去年9月的高点下跌了高达11.5%。
瑞银全球财富管理公司（UBS Global Wealth Management）将美元评为其“最不受青睐”的货币，称美联储可能会在今年年底或2024年初进行降息，从而减少其相对于欧元和其他货币的收益优势。
美联储官员上周表示，央行可能会在6月13日至14日举行的即将举行的会议上跳过加息，同时对未来的借贷成本上升保持开放态度。在欧洲，欧洲央行（ECB）行长克里斯蒂娜·拉加德表示，需要进一步收紧政策，这一趋势将削弱美元的收益优势。
瑞银全球财富管理公司的高级经济学家布赖恩·罗斯表示：“一旦美联储停止加息，市场将更加关注第一次降息的时机，这可能削弱美元。”CIBC的Rai认为，随着今年晚些时候变得更加清晰，美联储将暂停进一步加息，而欧洲央行可能还需要采取更多措施，美元的坚挺将被削弱。
CIBC的Rai认为，随着今年晚些时候变得更加清晰，美联储将暂停进一步加息，而欧洲央行可能还需要采取更多措施，美元的坚挺将被削弱。他说：“从宏观角度来看，我仍然认为美元需要下降，但这个故事可能需要等到今年下半年才能发生。”
