今年投资者对一个问题达成了共识，那就是美元将会下跌。这使得过去一个月美元上涨了2%的情况格外令人困惑。美国的通胀正在降温，美联储可能会在下个月暂停加息。所以，美元应该会走下坡路，对吗？
分析师表示，可能有几个因素在起作用。其中一个因素是一系列的担忧——美国债务上限谈判、银行的健康状况以及全球经济前景——提升了美元作为避险资产的认可度。与此同时，有一些迹象表明美联储可能不得不再次加息，涉及到投资者持仓的更多技术因素。
债务上限担忧
美元指数（衡量美元对其他六种货币的价值）自4月中旬以来上涨了约2%，达到103左右，尽管与去年9月创下的114.78创下20年高位相比仍然下跌了约10%。目前货币策略师们的通用解释是债务上限危机提振了美元。
民主党和共和党正逐渐接近就提高31.4万亿美元借款限额达成协议。但在许多银行看起来脆弱的时候，潜在的美国债务违约的威胁仍然存在。当市场面临这样的担忧时，它们通常会购买风险较低的资产，如债券、黄金和美元。
德商银行的货币策略师埃斯特·莱希尔特表示：“近期美元的强势主要是由于人们对于‘未知未知’增加的避险需求。”“美国地区银行的脆弱程度有多严重，美国债务上限冲突的升级可能会引发什么后果？”全球经济增长方面的一些令人担忧的迹象也可能加剧了避险购买。本周中国的数据显示，四月份中国经济表现不佳。
美联储可能并未收官
加拿大皇家银行资本市场亚洲外汇策略主管阿尔文·坦怀疑避险论点。他说，如果投资者真的担心，股市会下跌。实际上，标准普尔500指数自4月中旬以来基本持平，今年上涨超过8%。
坦表示，对于美联储尚未遏制通胀的担忧也是其中的一部分原因。上周发布的密歇根大学调查显示，消费者对五年后通胀的预期在5月达到了3.2%的五年新高，提高了债券收益率和美元汇率。
目前交易员预计美国央行将在后半年大幅降息，因为衰退将开始，然而坦对此持怀疑态度。他说：“我们认为美国利率有可能上升。我们对美元从现在开始稳定下降的论点并不信服。”
自然反弹
对于其他分析师来说，所谓的技术因素正在起作用。投资者已经大举押注美元下跌。根据商品期货交易委员会的数据显示，上周对冲基金和其他投机者的净空押注总额达到了145.6亿美元，是自2021年中期以来最大的净空持仓。
令人意外的是，这种定位可以推动美元上涨。如果美元稍微上涨，一些交易员可能被迫通过购买美元来平仓空头头寸，从而提高了美元的价值。
BCA研究公司的外汇策略师切斯特·恩托尼福尔表示：“美元非常非常被高估，这是一个技术指标。但一个简单的技术指标是，美元的直线下降是非常不典型的。”
