孟买，11月24日-印度卢比飙升！印度企业巧用创新期权结构应对汇率波动！印度卢比的相对稳定正在改变该国企业的套期保值行为，促使它们在传统工具之外采用创新的期权结构。银行家表示，公司正在使用“海鸥”和“范围远期”等期权结构，而不仅仅是使用远期合同锁定未来外汇支付和收款的汇率。
出口商表示，他们的美元收入的远期销售对卢比来说在当前环境中并不赚钱，而涉足衍生品则可以提高回报。Merino Industries外汇总经理Pankaj Kumar表示，该公司的年度外汇敞口为1.3亿至1.4亿美元，他已经转向了一种名为范围远期的期权结构，该结构允许他在一年后以83.50至85.60卢比的汇率出售美元。
受卢比远期溢价的抑制，Kumar被推向采用范围远期。简单的远期合同将使他锁定为期一年的84.60的汇率。他喜欢范围远期的上行潜力，同时也喜欢在卢比升值的情况下进行对冲的安全性。“明智地使用，与其他套期工具相比，期权可以提供更好的结果，”QuantArt Market Solutions外汇咨询公司的总经理Samir Lodha表示，该公司为约100家中大型企业提供咨询。
为了有效对冲，“需要有减少风险和成本的策略和工具以及动态性，”Lodha说。银行家表示，他们现在处理的货币期权比以前多。一家大型私人银行的高级货币销售主管表示，10月和11月的期权交易量比7月增加了约40％。
他说，由进口商完成的“海鸥”和更多的奇异结构，如敲入和敲出，是交易量增加的主要驱动因素。进口商似乎受卢比低波动性的驱动，这使他们不愿支付远期溢价购买美元。
稳如泰山
由于印度储备银行在支持市场方面的重手，尽管其他新兴市场货币不得不应对激进的美联储和飙升的美元，卢比的波动性已被抑制。卢比六个月年化实现波动率降至2.5％，几乎是20年来的最低水平。此外，在远期市场购买或销售美元的溢价已经崩溃。六个月的溢价从2022年中期的5％以上稳步下降到本周的1.5％。
由于低波动性和远期溢价下跌，该私人银行的公司套期保值组合中有三分之一现在包括期权，该银行的货币销售主管表示，这是在远期溢价较高且出口商可以获得有吸引力的远期汇率时看到的水平的翻倍。
一个广泛使用的期权结构是一种三腿的零成本策略，被称为“海鸥”，允许进口商或出口商锁定一个汇率，同时允许公司利用汇率的上下波动。Shyam Ferro Alloys首席财务官Alok Agarwal表示：“‘海鸥’允许您进行有计划的风险，基于您对期权期间卢比范围的看法。”Shyam Ferro Alloys的年度货币敞口约为3.5亿至4亿美元。“您可以获得比远期汇率更好的汇率，而且可以调整期权执行价格以反映您愿意承担的风险。”
